從海康機器人上市看機器視覺的終端產業機會

海康機器人上市引爆行業熱潮

海康機器人主要從事機器視覺和移動機器人的硬件產品和軟件平臺的設計、研發、生產、銷售和增值服務，業務聚焦于工業物聯網、智慧物流和智能制造。

海康機器人機器視覺產品線一覽

資料來源：海康機器人招股書

從企業營收來看，2019年-及2022年1-9月，公司分別實現營業收入9.41億元、15.25億元、27.68億元及28.1億元；歸母凈利潤4547.86萬元、6509.64萬元、4.82億元及4.28億元。主要的業績及利潤從2021年開始大幅增長。

海康機器人營收自2021年開始暴漲

資料來源：海康機器人招股書

從市場地位來看，根據招股書信息顯示，2019-2021年，海康機器人在國內機器視覺領域市占率達分別為6.16%、10.12%、12.46%。顯而易見，在整體行業市場規模保持高速增長的前提下，海康機器人市場占有率仍舊能夠保持逐年提升，體現了其較強的市場競爭力。

資料來源：海康機器人招股書、芯八哥整理

募集資金方面，公司擬募資60億元，重點擴充機器視覺和移動機器人產能，顯示公司對于行業未來發展信心充足。

海康機器人募集資金投向

綜上，隨著國內就業人口數量增長放緩、老齡化程度加深，企業的用工成本持續攀升，機器人賽道成為工業轉型升級中關鍵點，隨著以海康機器人為代表的頭部廠商加速上市，市場競爭“愈演愈烈”，上游核心機器視覺產業有望迎來新的景氣周期。

百億新藍海下的機器之“眼”

（1）什么是機器視覺

機器視覺是機器設備收集、理解信息的主要途徑，是實現智能制造的關鍵技術。一般而言，可以通俗把機器視覺理解為機器人的眼睛。通過機器視覺，機器設備可以“看見”各種綜合信息元素，并將它們傳遞給生產價值鏈網絡 的每一個節點，進而觸發其他機械部件進行可靠的、有智慧的甚至自主的行動。

機器視覺工作原理

資料來源：Wind

從機器視覺的產業鏈看，上游包括工業相機、鏡頭、光源、圖像采集卡和視覺控制器等硬件及算法軟件，成本占整體機器視覺系統80%左右。中游為應用集成系統廠商，下游廣泛應用于3C電子、新能源、汽車、醫藥醫療、半導體及快遞物流等行業。

機器視覺產業鏈概述

資料來源：海康機器人

資料來源：Wind

（2）行業規模超過百億

隨著工業自動化技術的不斷發展，機器視覺在工業領域的應用越來越多。根據海康機器人招股書整理，2022年全球機器視覺市場規模約879億元，近幾年復合增速超過10%。國內市場受益于新能源、快遞物流等行業的蓬勃發展拉動了相關企業的擴產需求，2022年中國機器視覺市場規模約169億元，近幾年市場年復合增速超過25%，占全球市場比重亦逐年上升。

資料來源：海康機器人招股書、芯八哥整理

從細分產品結構看，以中國市場為例， 2D視覺產品仍占據市場主導；3D視覺尚處于早期階段，但發展速度迅猛。

資料來源：海康機器人招股書、芯八哥整理

從下游應用市場看，3C電子、鋰電池、汽車、半導體等占據主導，從細分應用領域市場年復合增速看，未來幾年以鋰電池為代表的新能源、汽車及半導體行業將迎來快速發展期。

資料來源：海康機器人招股書、芯八哥整理

（3）產業鏈重點廠商分析

從整體產業看，隨著消費電子、汽車及新能源等終端需求量的增長，機器視覺產業鏈條各個廠商均有所受益。其中，成本占比大頭的工業鏡頭、光源及工業相機方面，國內以奧普特、海康機器人、華睿科技及大恒圖像等為代表廠商取得了一定突破，但核心芯片環節主要以Intel、AMD、ST等國外廠商為主。

資料來源：芯八哥整理

從行業具體競爭格局看，日本基恩士和康耐視兩大巨頭壟斷全球多數市場份額，合計全球市占率超50%；中國市場方面，基恩士和康耐視市場占比超33%。

資料來源：海康機器人招股書、芯八哥整理

具體看，基恩士以標準化視覺系統的方式提供給行業客戶，美國康耐視更多的為客戶提供其算法軟件平臺、讀碼器和3D相機等產品。近年來，中國機器視覺企業競爭實力逐步提升，以海康機器人、奧普特、凌云光為代表的本土企業已掌握核心部件技術及獨立軟件算法能力，市占率不斷提升。

資料來源：海康機器人招股書、芯八哥整理

（4）發展前景

隨著我國新能源、半導體、汽車、消費電子及醫療等高端制造業占比提升，生產端企業對工業智能化水平提出了更高的要求，機器換人大勢所趨，機器視覺作為“工業之眼”，發展潛力巨大，預計2023-2030年中國市場年復合增速超過28%，國產廠商競爭力愈發凸顯，建議重點關注海康機器人、奧普特、凌云光等頭部廠商發展動態。