消費電子初步復蘇，挖挖行業長期機會
2023Q3以來，消費電子行業呈現復蘇趨勢
全球智能手機出貨量和中國智能手機出貨量自2024Q3起進入復蘇周期。近兩周最值得關注的消費電子下游手機產業相關產品的產銷需求。目前消費者對手機的需求從剛性需求逐漸轉變為替換需求，使得我國手機出貨量呈現出持續減少的狀態，2023Q3，中國智能手機出貨量同比下降5%；由于消費需求疲軟和經濟前景不明朗，出貨量已連續十個季度出現同比下滑。第三季度的跌速已經穩定，市場正在觸底。而受消費電子新品潮和雙十一消費周的影響，華為憑借其自給自足的5G智能手機，出貨量同比飆升50%，占據13%的市場份額。
行業初步復蘇，有望形成長期良好行情
消費電子基本面逐步改善，2023Q4手機有望持續，展望明年，服務器、電腦、工業及AIOT需求有望逐步回暖；中長期來看，Ai有望給消費電子賦能，帶來新的換機需求，看好需求轉好、Ai新技術需求驅動及自主可控受益產業鏈。
1.2023消費電子進入創新大年：
華為推出Mate60系列新機型，是全球首款支持衛星通話的大眾智能手機、內置自研麒麟9000s芯片；華為供應鏈的衛星通話、星閃等功能都是首次在量產機上運用，這些新技術將引發一輪手機功能的革新；蘋果今年推出具有3D視頻的拍攝功能的新機型解決6月發布VisionPro的3D內容資源問題，助推XR行業發展；新能源汽車競爭格局從“電動化”轉向“智能化”推動智能駕駛技術不斷突破；預計以GPT為代表的AI技術將創造更多創新的消費電子品類。
2.2024行業走勢判斷：
手機方面，市場需求逐漸恢復，需要關注安卓新機發布及iPhone16創新：預計2024年全球智能手機市場出貨量同比溫和增長，迎來恢復。在需求復蘇背景下，2024年部分頭部安卓品牌廠商出貨量有望提升，繼續釋放可觀利潤彈性；零部件方面，看好新品拉貨帶來部分供應鏈環節盈利能力改善；AI創新方面，2023年以來以GPT4為代表的大模型引發了市場關注，AI未來或將帶來智能終端人機交互方式的變革，需要關注AI對智能終端在硬件和應用生態上的長期影響；VR/AR方面，蘋果MR產品獲得較高關注，需要關注第一代MR帶來的技術創新對VR/AR行情趨勢的引領，以及后續第二代MR備貨及量產帶來的供應鏈彈性；半導體方面，據SEMI發布的《全球晶圓廠預測報告》，全球晶圓廠設備支出有望于2024年迎來復蘇，預計全年同比反彈15%至970億美元，晶圓廠支出增長同樣有望拉動上游半導體設備、材料需求。
消費電子指數回暖，成交額上漲
11月以來，受部分上市公司中報業績報憂、終端需求復蘇不及預期、美國對外投資限制令等負面影響，消費電子指數有所回暖，指數成交額出現上漲，目前成交額占比位于歷史中上水平。
受近期換機需求釋放、庫存周期迎來底部拐點、AI應用導向產品驅動新一輪消費電子浪潮、Q4進入消費電子復蘇期的影響，產業鏈整體將保持持續回暖趨勢。截至2023/11/17，消費電子指數PE（TTM）為29.01倍，略高于近三年來-1X標準差，出現緩慢回升。
面對消費電子行業的強勁復蘇，看好行業長期發展機會，相關產品消費電子ETF(561600.SH)，場外聯接（A類：015894,C類：015895）。截至2023年11月17日，消費電子ETF(561600.SH)規模已突破1億元，相比業績基準消費電子指數收益率，自年初以來的相對超額收益為11.3%，配置價值較高。
