半導(dǎo)體觸底回暖，TI CEO釋放關(guān)鍵信號(hào)

日前，在高盛舉辦的通信與技術(shù)大會(huì)上，德州儀器(TI)首席執(zhí)行官Haviv Ilan就半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)及企業(yè)戰(zhàn)略布局進(jìn)行深度解析，通過(guò)系統(tǒng)性分析行業(yè)周期、市場(chǎng)細(xì)分特征與企業(yè)經(jīng)營(yíng)策略，展現(xiàn)行業(yè)發(fā)展全景與企業(yè)應(yīng)對(duì)方案。

行業(yè)迎來(lái)復(fù)蘇跡象

Ilan指出，半導(dǎo)體行業(yè)自2024年第一季度觸底后進(jìn)入復(fù)蘇通道。在TI重點(diǎn)布局的五大細(xì)分市場(chǎng)中，四個(gè)市場(chǎng)已呈現(xiàn)回暖趨勢(shì)，但汽車市場(chǎng)仍處于低位震蕩狀態(tài)。地緣政治沖突與國(guó)際貿(mào)易摩擦持續(xù)加劇，為行業(yè)復(fù)蘇進(jìn)程帶來(lái)顯著不確定性，延緩市場(chǎng)回歸常態(tài)的節(jié)奏。

從細(xì)分市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，個(gè)人電子市場(chǎng)率先啟動(dòng)復(fù)蘇，通信市場(chǎng)緊隨其后。數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)展現(xiàn)出強(qiáng)勁復(fù)蘇動(dòng)能，增長(zhǎng)率達(dá)50% 左右，已接近2022年歷史峰值水平。工業(yè)領(lǐng)域復(fù)蘇已持續(xù)兩至三個(gè)季度，除航空航天及國(guó)防細(xì)分市場(chǎng)創(chuàng)下歷史新高外，其他工業(yè)板塊復(fù)蘇進(jìn)程相對(duì)緩慢。Ilan表示："多數(shù)工業(yè)領(lǐng)域當(dāng)前復(fù)蘇水平較歷史峰值低 20%-40%。客戶基于謹(jǐn)慎的資本開(kāi)支決策，在一定程度上抑制了市場(chǎng)復(fù)蘇速度。"

受益于市場(chǎng)回暖態(tài)勢(shì)，以及對(duì)貿(mào)易摩擦、關(guān)稅政策和提前采購(gòu)行為的前瞻性研判，TI 在2024年第二季度實(shí)現(xiàn)優(yōu)異業(yè)績(jī)表現(xiàn)，同比增長(zhǎng)約15%，環(huán)比增速高于行業(yè)平均水平，其中中國(guó)市場(chǎng)環(huán)比增幅接近20%。鑒于前期提前采購(gòu)帶來(lái)的透支效應(yīng)，TI預(yù)計(jì)第三季度環(huán)比增速將有所放緩。

TI核心戰(zhàn)略市場(chǎng)布局

作為模擬半導(dǎo)體及嵌入式處理解決方案的全球領(lǐng)先供應(yīng)商，TI將工業(yè)、汽車和數(shù)據(jù)中心確立為三大核心戰(zhàn)略市場(chǎng)，通過(guò)差異化產(chǎn)品組合與技術(shù)創(chuàng)新推動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。

在工業(yè)市場(chǎng)領(lǐng)域，盡管尚未完全恢復(fù)至歷史增長(zhǎng)趨勢(shì)線，但自動(dòng)化、電氣化和數(shù)字化轉(zhuǎn)型持續(xù)釋放長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力。該市場(chǎng)曾占據(jù)TI收入結(jié)構(gòu)40%的峰值份額，當(dāng)前占比仍低于歷史高位約30%，具備顯著增長(zhǎng)空間。TI將工業(yè)市場(chǎng)細(xì)分為九個(gè)垂直領(lǐng)域，其中航空航天與國(guó)防、數(shù)據(jù)中心電氣化等細(xì)分市場(chǎng)不僅恢復(fù)至歷史水平，更呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

Ilan特別強(qiáng)調(diào)自動(dòng)化機(jī)器人領(lǐng)域的戰(zhàn)略價(jià)值，以TI內(nèi)部工廠為例，通過(guò)引入機(jī)器人、自動(dòng)導(dǎo)引車（AGVs）及人形機(jī)器人技術(shù)，在封裝測(cè)試環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)單位引腳制造成本顯著下降。盡管行業(yè)仍受地緣政治因素影響，但在自動(dòng)化、數(shù)字化、電氣化及數(shù)據(jù)中心能源基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域，長(zhǎng)期投資邏輯依然穩(wěn)固。

汽車市場(chǎng)被Ilan定義為 "極具戰(zhàn)略價(jià)值的優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)"。該市場(chǎng)在周期調(diào)整過(guò)程中展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，從峰值到谷底的跌幅僅為中高個(gè)位數(shù)，目前處于底部盤整階段。Ilan高度評(píng)價(jià)中國(guó)電動(dòng)汽車市場(chǎng)的發(fā)展成就，當(dāng)前中國(guó)新能源汽車滲透率已達(dá)55%，政府已出臺(tái)政策引導(dǎo)行業(yè)理性發(fā)展。從全球視角看，盡管其他市場(chǎng)新能源汽車普及速度相對(duì)滯后，但市場(chǎng)質(zhì)量與客戶需求呈現(xiàn)更高水平。

TI產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)（ADAS）、電動(dòng)汽車動(dòng)力系統(tǒng)、車身電子、新型制動(dòng)系統(tǒng)及智能座艙等領(lǐng)域。得益于單車半導(dǎo)體含量的持續(xù)提升，TI將繼續(xù)通過(guò)擴(kuò)展模擬與嵌入式產(chǎn)品矩陣，增強(qiáng)在車載芯片應(yīng)用場(chǎng)景中的滲透率。

數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)盡管目前在TI業(yè)務(wù)版圖中占比約5%，但其高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)顯著，市場(chǎng)規(guī)模正以超50%的年增長(zhǎng)率向2022年峰值水平恢復(fù)，成為TI年度增長(zhǎng)最快的業(yè)務(wù)板塊。Ilan預(yù)測(cè)，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)在TI銷售收入中的占比有望在短期內(nèi)提升至20%。鑒于工業(yè)、汽車和數(shù)據(jù)中心三大市場(chǎng)貢獻(xiàn)TI 75%-80% 的營(yíng)收，公司將持續(xù)加大研發(fā)投入，優(yōu)化庫(kù)存管理與產(chǎn)品組合，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新鞏固市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

產(chǎn)能投資與運(yùn)營(yíng)策略

Ilan回顧了任職CEO以來(lái)的管理實(shí)踐，強(qiáng)調(diào)從完整行業(yè)周期中積累的經(jīng)驗(yàn)對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略決策的重要性。復(fù)盤上一輪行業(yè)上行周期的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)后，TI自2021年起啟動(dòng)大規(guī)模產(chǎn)能投資計(jì)劃，旨在建立前瞻性產(chǎn)能儲(chǔ)備，應(yīng)對(duì)未來(lái)需求高峰。

考慮到晶圓制造項(xiàng)目從規(guī)劃建設(shè)到投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)通常需要3-4年的建設(shè)周期，TI采取主動(dòng)式產(chǎn)能規(guī)劃策略，同時(shí)構(gòu)建敏捷庫(kù)存管理體系，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求的突發(fā)性變化。Ilan指出："半導(dǎo)體行業(yè)周期波動(dòng)顯著，外部環(huán)境充滿不確定性，維持合理庫(kù)存水平是保障市場(chǎng)響應(yīng)能力的關(guān)鍵要素。"

通過(guò)建立需求預(yù)測(cè)模型，TI確保產(chǎn)能規(guī)劃與庫(kù)存管理能夠有效支撐長(zhǎng)期市場(chǎng)需求。Ilan表示："公司已實(shí)現(xiàn)先進(jìn)制程工廠的按時(shí)交付與投產(chǎn)，同時(shí)基于數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的庫(kù)存管理體系，精準(zhǔn)優(yōu)化零部件與原材料儲(chǔ)備水平。" 當(dāng)前 TI 已實(shí)現(xiàn)供需動(dòng)態(tài)平衡，具備應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面，TI通過(guò)復(fù)盤發(fā)現(xiàn)，2018-2022年間嵌入式業(yè)務(wù)未能實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的主要原因在于產(chǎn)品組合與市場(chǎng)需求匹配度不足。而模擬產(chǎn)品業(yè)務(wù)在完成產(chǎn)能建設(shè)與庫(kù)存布局后，展現(xiàn)出更強(qiáng)的產(chǎn)品擴(kuò)展能力。TI持續(xù)加大高壓產(chǎn)品研發(fā)投入，覆蓋從通用型放大器、穩(wěn)壓器到定制化專用集成電路等全產(chǎn)品譜系，通過(guò)構(gòu)建完整解決方案能力強(qiáng)化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

在產(chǎn)能投資方向上，TI持續(xù)推進(jìn)制造本土化戰(zhàn)略。過(guò)去依賴外部代工的嵌入式產(chǎn)品已全部實(shí)現(xiàn)自主生產(chǎn)，該戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型顯著提升了企業(yè)盈利能力，當(dāng)前毛利率水平穩(wěn)定超過(guò) 60%。

積極應(yīng)對(duì)地緣政治

針對(duì)中美地緣政治博弈對(duì)行業(yè)的影響，Ilan認(rèn)為中國(guó)市場(chǎng)的提前備貨行為確實(shí)帶來(lái)短期業(yè)績(jī)波動(dòng)，但這種周期性波動(dòng)不會(huì)改變行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)。他強(qiáng)調(diào)："基于大數(shù)定律，短期市場(chǎng)波動(dòng)蘊(yùn)含的有效信息有限，工業(yè)領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)趨勢(shì)將在未來(lái)十年持續(xù)加速。"

自2021年TI啟動(dòng)美國(guó)本土制造產(chǎn)能擴(kuò)建計(jì)劃以來(lái)，公司通過(guò)全球化制造網(wǎng)絡(luò)布局，有效緩沖了貿(mào)易壁壘與關(guān)稅政策的負(fù)面影響。TI 在中國(guó)、亞洲其他地區(qū)及北美地區(qū)的生產(chǎn)基地協(xié)同運(yùn)作，既能滿足中國(guó)本土客戶的雙循環(huán)發(fā)展需求，也為全球供應(yīng)鏈穩(wěn)定提供有力保障。