AI公司MiniMax通過港交所聆訊

12月21日，通用人工智能（AGI）公司MiniMax（稀宇科技）首次刊發其聆訊后資料集（PHIP）版本的招股書資料。

MiniMax 成立于2022年初，是一家“生而全球化”的AI公司，致力于研發具備國際競爭力的通用模型。基于自研大模型，MiniMax 成功打造了覆蓋C端與B端的 AI 原生產品矩陣，包括海螺AI、Talkie和星野等，并為企業用戶和開發者提供開放平臺服務。

截至2025年9月30日，MiniMax已有超過200個國家及地區的逾2.12億名個人用戶以及超過100個國家的13萬企業客戶。值得關注的是，其2025年前九個月營收同比增長超過170%，海外市場收入貢獻占比超70%，展現出卓越的全球市場開拓能力與收入結構的健康多元。

MiniMax專注全模態模型自研，技術迭代密集，模型進展每年上一個臺階，實現持續突破。語音領域，于2023年推出基于Transformer架構的語音大模型Speech 01，隨后在2024年將綜合性能提升的Speech 02，累計已生成超過2.2億小時的語音。

視頻生成方面，2024年8月發布的Video-01模型及海螺AI產品已達到當時業界先進水平；2025年6月推出的升級版Hailuo-02，在權威的Artificial Analysis 視頻評測中位列全球第二，累計生成視頻超5.9億個。

文本模型上，2025年10月，公司發布并開源新一代文本大模型MiniMax M2，發布即在Artificial Analysis位列全球前五、開源第一。M2在全球模型聚合平臺 OpenRouter上迅速爬升到國內模型 token 用量第一，編程場景排名全球token用量第三。

在持續高強度研發投入、快速迭代全模態模型的同時，MiniMax的商業化效率與組織效率都尤為高效。根據招股書數據顯示，經調整凈虧損在2025年與上年同期相比近乎持平，實現了在高速增長下的虧損有效收窄。這得益于多元化的收入模型與高效的費用投入——2025年前九個月，在收入同比增長超170%的同時，研發開支同比增幅為30%，銷售及營銷開支更是同比下降26%，印證了其產品依靠模型智能與用戶口碑驅動的增長邏輯，而非依賴巨額流量投入。

截至2025年9月底，公司員工385人，平均年齡29歲，研發人員占比近74%，董事會平均年齡32歲。這支年輕的AI原生組織以扁平化的管理架構，在不到四年的時間里實現了文本、視頻、語音全模態模型領先，以及全球化產品的研發與運營，人效居于行業前列。

MiniMax獲得米哈游、阿里、騰訊、小紅書、高瓴、IDG、紅杉、經緯、明勢、云啟等多家頂尖機構的投資和支持，也是目前成長最快、估值最高的AI科技公司之一。隨著全球AGI賽道從“百模大戰”進入整合期，具備全模態技術能力、已驗證全球化商業化路徑且組織高效的MiniMax，其上市進程備受市場關注。此次赴港IPO，MiniMax不僅即將成為全球AGI賽道中的全新標的，也有望成為具有全球競爭力的AI企業。