七年來首次！三星、SK海力士毛利率超過臺積電

2025-12-24 來源：電子工程專輯

965

隨著AI產業重心從訓練轉向推理階段，全球半導體行業格局正迎來重大轉變。據韓國經濟日報援引半導體行業消息人士透露，預計第四季度三星電子和SK海力士的內存業務毛利率將達到63%-67%，將七年來首次超越臺積電約60%的毛利率水平。這一歷史性轉變標志著存儲芯片行業正經歷前所未有的"高光時刻"。

根據行業預測，三星與海力士本季內存業務毛利率的63%-67%區間，顯著高于臺積電約60%的水平。此前，美光已率先釋放行業趨勢信號：其2026財年第一季度毛利率躍升至56.8%，環比提高11個百分點；第二財季（2025年12月至2026年2月）毛利率指引更達68%左右（上下浮動1個百分點），遠超市場預期。美光CEO Sanjay Mehrotra強調，AI數據中心需求飆升是業績增長核心動力，并預計DRAM供應緊張將持續至2026年后。

第三季度業績奠定強勢基調

盡管第四季度正式財報尚未發布，但從今年第三季度業績已可一窺存儲芯片行業的強勢復蘇。SK海力士第三季度交出創紀錄成績單：營收達24.45萬億韓元（約合173.4億美元），同比增長39%；營業利潤11.38萬億韓元，同比激增62%；凈利潤12.6萬億韓元，營業利潤率飆升至47%的歷史高位。

三星電子同期財報同樣亮眼，第三季度凈利潤達12萬億韓元，同比增長22.75%。值得注意的是，半導體業務貢獻了集團約七成利潤，其中HBM3E高帶寬內存需求創歷史新高，成為業績增長的核心驅動力。

AI推理需求重構存儲價值

本輪存儲芯片逆襲的關鍵，在于AI產業重心從“訓練”向“推理”的轉移。與訓練階段依賴算力芯片不同，推理過程需高頻、低延遲地存取海量數據，直接推動DRAM及高性能SSD需求激增。東方證券研報指出，AI推理將重構存儲架構——傳統機械硬盤因難以滿足高速讀取需求，正被SSD加速替代，存儲芯片在AI時代的戰略地位顯著提升。

需求端的爆發式增長，正推動存儲市場規模持續擴張。摩根士丹利研報指出，AI驅動下存儲行業供需失衡加劇，預計將開啟持續數年的“超級周期”，到2027年全球存儲市場規模有望向3000億美元邁進。隨著AI應用場景（如自動駕駛、智能算力中心）的進一步拓展，存儲芯片的需求增速與利潤空間有望持續攀升。

臺積電的毛利率通常維持在58%至60%左右的高水平，最新數據顯示（截至2025年第3季）毛利率約為59.5%，創近11季新高，主要受惠于成本控制、稼動率提升和先進制程（3奈米、5奈米）占比高達74%。盡管面臨海外設廠成本分攤，臺積電仍有信心維持長期毛利率在53%以上。

集邦咨詢報道，臺積電營收主要由智能手機、HPC支撐，適逢第三季Apple（蘋果）積極備貨iPhone系列，加上NVIDIA（英偉達） Blackwell系列平臺正處量產旺季，臺積電晶圓出貨、平均銷售價格(ASP)雙雙季增，營收近331億美元，季增9.3%，市占微幅上升至71%。