昆侖芯赴港IPO，傳擬募資不超20億美元

近日，百度旗下AI芯片公司昆侖芯正加速推進香港首次公開募股（IPO）進程，據彭博社報道稱，昆侖芯計劃募資最高20億美元（約156億港元），有望成為2026年港股市場又一宗重磅科技上市案例。

據知情人士透露，昆侖芯已選定中金公司、中信證券、華泰證券作為本次IPO的牽頭行，中信建投證券亦參與發行方案擬定。目前相關討論仍在進行中，最終募資規模可能根據市場情況調整，范圍或在10億至20億美元之間。

根據百度在港交所發布的公告，昆侖芯已于2026年1月1日通過聯席保薦人，以保密形式向香港聯合交易所提交了主板上市申請表格。建議分拆將通過全球發售進行，包括香港公開發售以及向國際機構與專業投資者的配售。公告明確，分拆完成后，昆侖芯預計仍為百度的附屬公司。截至2025年8月，百度持有昆侖芯約59%的控股權。針對IPO消息，百度及相關投行均未公開置評。

昆侖芯是百度旗下專注于AI計算芯片及軟硬件系統的子公司，被視為中國少數具備高性能AI加速器設計能力的企業之一。公開信息顯示，昆侖芯在2025年營收已遠超20億元，估值至少達30億美元。在2025年百度世界大會上，昆侖芯曾發布計劃于2026年上市的M100芯片及2027年上市的M300芯片，瞄準大規模推理與多模態訓練市場。

此次IPO正值全球投資者對人工智能板塊需求高漲之際。隨著中國持續推進科技自立自強，AI芯片領域成為戰略焦點，多家相關企業選擇赴港融資。近期，AI芯片設計公司壁仞科技在港股首秀中大漲76%。

此次IPO引發了主要投資銀行的深度分析，對其增長潛力和估值看法不一，但均持樂觀態度。

麥格理（Macquarie）?分析師Ellie Jiang在去年12月5日的報告中指出，市場此前很大程度上忽視了百度從芯片到應用的全棧AI整合能力。她預計昆侖芯在2026年的收入將翻倍，達到約14億美元，使其營收規模與國內AI芯片龍頭寒武紀科技處于同一梯隊。基于此，麥格理估算百度所持的59%昆侖芯股權價值約為165億美元。

高盛（Goldman Sachs）?分析師Lincoln Kong及其團隊在最新研報中提供了更廣泛的估值區間。他們指出，若參考寒武紀當前的市銷率（P/S）倍數，百度所持的59%股權估值可能在30億至110億美元之間。高盛進一步分析，若市場給予昆侖芯類似寒武紀的40倍2026年預測市銷率，該部分股權價值可能高達220億美元，相當于百度當前市值的45%。高盛團隊同時強調，集成昆侖芯的百度云，能夠為客戶提供極具價格競爭力的AI模型推理替代方案。

盡管市場環境積極，但知情人士強調，IPO規模、時間表等細節仍可能變化，最終方案需視監管審批及市場條件而定。

昆侖芯赴港IPO若如期落地，將成為2026年亞洲科技資本市場的重要風向標，不僅為百度AI戰略注入新動能。