北京君正：2025年底存貨將近30億元，大部分為存儲產品
近日，北京君正在接受機構調研時表示，公司從2024年起已提前加大備貨，2025年底存貨將近30億元，其中大部分為存儲產品，顯著高于上一輪周期；公司存儲芯片目前采用季度分貨機制保障供應穩定性，但無法完全滿足全部市場需求，公司也會持續加強與上游大廠溝通以爭取更多產能。
北京君正分析稱，今年存儲行業整體產能緊張，尤其是DRAM，這一輪產能被更多地投向了HBM，而新產能釋放需至少一年半以上。目前我們的DRAM供應主要有四家晶圓廠，其中一家是力積電，當前產能可支撐公司今年銷量實現一定增長。
存儲芯片毛利率自2024年四季度起基本處于穩定狀態，2025年前三季度有一定波動，主要跟臺幣升值也有一定關系，2025年四季度隨著臺幣匯率的回落已有一定恢復，2025年存儲周期基本沒太反映在收入中，存儲周期主要從2026年開始，所以預計2026年四個季度毛利率將逐季改善，漲價效應將逐步反映在收入、毛利率及利潤中；預計汽車、工業類的DRAM價格將繼續上調，每季度預計都會有執行新價格的情況。
產品價格方面，北京君正披露，2026年一季度執行新價格的部分，主要是去年Q3、Q4上調的報價，其中國內價格漲幅較大，海外相對來說會慢一點，幅度也會小一點。由于公司DRAM產品的料號比較多，不同客戶、不同料號的漲價幅度存在差異，較難統計統一的平均漲幅。整體來說，就國內市場而言，根據產品的不同，有些產品漲價幅度較大，有一倍多的，也有漲價幅度小的，例如二三十個點。海外相對幅度會小一些。一季度公司也對二季度的部分價格進行了調整，二季度整體會延續漲價的趨勢。
北京君正進一步介紹，消費市場到目前為止，漲價幅度已經很多了，車規市場漲價相對比較晚，幅度也沒那么大，相對來說會是一個更長的漲價周期。另外，北京君正一些海外的大客戶，去年中已經簽訂了長協，由于這些客戶往往在市場降價的時候，他們也不會要求跟著市場降價，也會遵守協議，所以除非今年成本上低于公司預期的毛利率，否則北京君正還是會在一定范圍內執行協議，并會在今年對他們明年的價格進行上調，這些客戶明年的價格都會是上漲的。
其中，Flash國內在去年三四季度開始陸續調價，海外則主要在今年一季度開始調價；整體來看，Flash漲價幅度小于DRAM；目前Flash整體需求情況不錯，我們的Flash產能也充足，預計今年應該會有比較好的成長性。
