“英偉達(dá)勁敵”Cerebras重啟IPO，手握OpenAI超200億美元訂單

被譽(yù)為"英偉達(dá)挑戰(zhàn)者"的AI芯片制造商Cerebras Systems重啟IPO征程。

近日消息，曾于2024年撤回IPO申請(qǐng)的Cerebras Systems，正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)公開(kāi)遞交上市文件，計(jì)劃在納斯達(dá)克全球精選市場(chǎng)掛牌，股票代碼定為“CBRS”。

這家以“超大尺寸芯片”挑戰(zhàn)英偉達(dá)霸權(quán)的獨(dú)角獸，憑借2025財(cái)年扭虧為盈的亮眼業(yè)績(jī)、OpenAI超200億美元的采購(gòu)承諾，以及顛覆傳統(tǒng)的晶圓級(jí)引擎技術(shù)，再度叩響資本市場(chǎng)大門，目標(biāo)融資約30億美元，估值瞄準(zhǔn)350億美元。

根據(jù)招股書披露，Cerebras在2025財(cái)年實(shí)現(xiàn)了關(guān)鍵性轉(zhuǎn)折：營(yíng)收達(dá)5.1億美元，同比增長(zhǎng)76%，較2022年的2460萬(wàn)美元增長(zhǎng)超19倍；凈利潤(rùn)8790萬(wàn)美元，徹底扭轉(zhuǎn)2024年凈虧損4.85億美元的困境。毛利率維持在39%，其中硬件收入占比70%，云服務(wù)及其他服務(wù)占30%，收入結(jié)構(gòu)逐步多元化。

提交的文件顯示，到2025年，Cerebras公司24%的收入將來(lái)自G42。但另一家客戶，同樣位于阿聯(lián)酋的公共機(jī)構(gòu)——穆罕默德·本·扎耶德人工智能大學(xué)，在2025年貢獻(xiàn)了該公司62%的收入。

多年來(lái)，Cerebras一直致力于向企業(yè)銷售芯片，但現(xiàn)在它已開(kāi)始在其自身的數(shù)據(jù)中心內(nèi)運(yùn)營(yíng)這些芯片，并以云服務(wù)的形式代表客戶使用。更值得關(guān)注的是其訂單儲(chǔ)備：截至2025年底，剩余履約義務(wù)高達(dá)246億美元，預(yù)計(jì)2026-2027年將確認(rèn)其中15%。這一數(shù)字的背后，是OpenAI與亞馬遜兩大巨頭的深度綁定。

今年1月，Cerebras與OpenAI達(dá)成三年期合作協(xié)議，承諾在2028年前提供750兆瓦算力，交易價(jià)值超200億美元。作為合作的一部分，OpenAI不僅提供了10億美元年利率6%的營(yíng)運(yùn)資金貸款，用于數(shù)據(jù)中心建設(shè)，還獲得了認(rèn)股權(quán)證——若未來(lái)采購(gòu)算力達(dá)2吉瓦，可購(gòu)買至多3340萬(wàn)股無(wú)投票權(quán)N類股票，行權(quán)后有望躋身前三大股東。

與此同時(shí)，Cerebras與亞馬遜的合作也在加速落地。今年3月，雙方簽署協(xié)議，允許AWS客戶通過(guò)云服務(wù)使用Cerebras芯片，亞馬遜還獲得了價(jià)值約2.7億美元的Cerebras N類股票認(rèn)購(gòu)權(quán)。這些合作不僅緩解了Cerebras此前對(duì)中東客戶G42的過(guò)度依賴（G42收入占比已從2024年上半年的87%降至2025年的24%），更掃清了此前阻礙IPO的美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)審查障礙。

Cerebras的核心競(jìng)爭(zhēng)力，源于其顛覆傳統(tǒng)的晶圓級(jí)引擎技術(shù)。與傳統(tǒng)GPU將硅晶圓切割為小芯片再封裝不同，Cerebras直接以整片晶圓打造單一巨型芯片，其第三代產(chǎn)品WSE-3堪稱“史上最大AI芯片”：采用5nm制程，面積達(dá)46225平方毫米，集成4萬(wàn)億晶體管與90萬(wàn)個(gè)AI優(yōu)化核心，算力達(dá)125PFLOPS，是英偉達(dá)B200的28倍。

這種“以單芯片處理海量數(shù)據(jù)”的架構(gòu)，尤其適合大模型訓(xùn)練與低延遲推理。OpenAI已率先將Cerebras芯片用于其代碼模型Codex-Spark的推理服務(wù)，用戶反饋?lái)憫?yīng)速度提升顯著。

根據(jù)提交的監(jiān)管文件，摩根士丹利、花旗集團(tuán)、巴克萊銀行和瑞銀集團(tuán)是此次發(fā)行的主要承銷商。前不久，Cerebras還從摩根士丹利獲得了一筆高達(dá)2.5億美元的循環(huán)信貸額度，并可在IPO后選擇將額度提高至8.5億美元。

Cerebras 在文件中表示，它并不擁有其賴以提供云服務(wù)的數(shù)據(jù)中心，但未來(lái)可能會(huì)建設(shè)自己的數(shù)據(jù)中心。