摩爾線程2026年一季度扭虧為盈，國產GPU四巨頭集體交卷：增收減虧成主旋律

4月26日晚間，國產GPU龍頭摩爾線程（688795.SH）披露上市以來首份年報及一季報，向市場交出了一份頗具分量的成績單。

財報顯示，2026年第一季度，摩爾線程實現營收7.38億元，同比增長155.35%；歸母凈利潤2935.92萬元，同比增加1.42億元，實現同比扭虧為盈；歸母扣非凈利潤虧損0.54億元，虧損同比收窄60.10%。

這是摩爾線程自2025年12月5日登陸科創板以來，首次在單季度實現盈利。截至4月24日收盤，摩爾線程股價報638.50元/股，總市值3001億元，今年初至今累計漲超8%。

商業化提速：從"燒錢研發"到"規模落地"

摩爾線程一季度扭虧的核心驅動力，在于產品從"技術驗證"邁向"規模化商業化"。公司表示，報告期內專注于全功能GPU的研發與創新，產品實現規模化落地，進而促進了收入的快速增長。

具體而言，2026年3月，摩爾線程簽訂了6.6億元的夸娥（KUAE）智算集群大單，該集群為萬卡訓練智算集群，成功攻克了萬卡級硬件系統優化、高速互聯與系統級容錯等系列高難度工程壁壘，可實現萬億參數大模型端到端訓練。 公司強調，其是市場中為數不多的真正實現千卡級、萬卡級大規模集群商業化應用落地的GPU供應商，智算卡已在多家智算中心及云服務平臺實現部署。

產品層面，采用全新一代"平湖"芯片架構的旗艦級AI訓推一體智算卡MTT S5000已實現大規模商業化落地，單卡AI稠密算力可達1000 TFLOPS，具備從FP8到FP64的全精度支持，并原生增強了對Transformer、MoE等前沿模型結構的硬件級加速支持。

面向未來，摩爾線程正基于新一代"花港"架構，推進十萬卡級超大規模智算集群建設和超節點等核心技術研發。

2025年虧損但大幅收窄：高研發投入下的"戰略性虧損"

盡管2026年一季度實現盈利，但摩爾線程2025年全年仍未走出虧損。年報顯示，2025年公司實現營收15.05億元，同比增長243.37%；毛利總額9.87億元，同比增長218.43%；歸母凈利潤、歸母扣非凈利潤分別為-10.01億元、-10.88億元，但虧損額同比分別收窄38.16%、33.38%。

扣除股份支付影響因素后，2025年凈虧損為6.48億元，較上年同期同口徑收窄8.47億元，收窄比例達56.65%。

虧損的根源在于GPU行業極高的研發門檻。2025年，摩爾線程研發費用高達13.05億元，研發投入占營業收入的比例達86.68%。 截至2025年底，公司擁有1009人的研發團隊，占員工總人數的79.20%，其中77.21%的研發技術人員擁有碩士及以上學歷。 截至2025年12月31日，公司累計申請2014項知識產權，其中發明專利1743項。

摩爾線程創始人張建中在年報中表示，公司目前仍處于核心技術和高性能產品的攻堅期，產品尚未完全實現大規模業績釋放，持續高強度的研發投入是保持競爭力的關鍵。

國產GPU"四巨頭"首份年報集體亮相：增收減虧成主旋律

隨著摩爾線程披露年報，國產GPU陣營中先后上市的四家企業——摩爾線程、沐曦股份（688802.SH）、壁仞科技（06082.HK）、天數智芯（09003.HK）——均已交出上市后的首份年度成績單。

據公開數據，2025年四家GPU企業的營業收入均實現大幅增長，但仍集體虧損。其中，摩爾線程、沐曦股份、天數智芯均收窄了虧損，顯示出國產GPU商業化進程整體提速、經營效率持續優化的趨勢；而壁仞科技則因研發開支增長等因素，虧損規模有所擴大。

這一分化格局反映出國產GPU產業仍處于"高投入、高成長"的早期階段：一方面，AI算力國產化需求旺盛，各家企業營收端均迎來爆發式增長；另一方面，GPU作為技術密集型行業，架構迭代、生態建設、集群優化均需持續巨額研發投入，短期盈利仍非普遍現象。

行業數據顯示，中國AI芯片市場規模預計將由2024年的1425億元增至2029年的1.3萬億元，2025年至2029年的復合增速高達54%。 在DeepSeek-V4等國產大模型深度適配國產算力的背景下，AI產業鏈的利潤分配正進一步向本土企業傾斜，國產GPU廠商有望長期受益。

結語

摩爾線程一季度的扭虧為盈，標志著國產GPU從"技術追趕"進入"商業兌現"的關鍵拐點。6.6億元萬卡集群大單、155%的營收增速、56%的虧損收窄幅度，共同勾勒出一條清晰的成長曲線。然而，86.68%的研發投入占比、累計未彌補虧損以及與國際巨頭在生態和綜合研發實力上的差距，也提醒市場：國產GPU的盈利之路才剛剛起步。

在四家國產GPU企業集體"增收"但尚未全面"盈利"的產業圖景中，摩爾線程的率先扭虧，或許預示著國產算力芯片的"收獲季"正在臨近。