陳立武整頓效應浮現 英特爾營運回溫受市場檢驗

根據《路透》周三(21 日) 報導，英特爾( INTC-US ) 即將公布去年第四季(截至12/31) 財報之際，市場對這家老牌芯片大廠的態度出現明顯轉變。歷經多年策略失誤與競爭失利后，投資人開始押注，執行長陳立武(Lip-Bu Tan) 承諾的轉型計劃正逐步落地，加上人工智能(AI) 資料中心建置潮持續推進，帶動英特爾傳統服務器芯片需求回溫。

英特爾股價在2025 年累計上漲84%，遠優于整體半導體指數約42% 的漲幅，顯示市場對其基本面改善的期待正在升溫。公司預計在周四(22 日) 美股盤后公布財報，投資人將密切關注數據是否能支撐這波信心回流。

資金到位、信心回溫轉型布局引發市場關注

英特爾在2024 年因AI 產品路線圖失誤、管理決策不當，導致市占流失與大規模裁員，股價一度重挫。陳立武上任后，透過一連串具指標性的投資布局，重新點燃市場關注。

其中，包括來自英偉達的50 億美元投資、軟銀的20 億美元資金，以及美國政府的持股，都有效強化英特爾資產負債表，也讓管理層在重塑制造與AI 策略上擁有更大彈性。

陳立武同時著手整頓內部結構，重組芯片制造部門，并精簡他所形容的「過度膨脹」管理層級。 Gabelli Funds 分析師Ryuta Makino 指出，這是市場多年來首次對英特爾感到如此樂觀，短期經營環境「設定得非常有利」，并看好服務器CPU 在2026 年出現至少雙位數的價格調漲空間。

過去兩個月內，至少有10 家券商調升英特爾目標價或投資評等，顯示市場對其營運前景的期待持續升高。

資料中心撐盤PC 業務復蘇力道仍受考驗

根據LSEG 匯整的市場預估，英特爾資料中心事業在去年12 月止的一季，營收可望年增逾30%，達44.3 億美元。成長動能主要來自大型科技公司加速建置先進AI 資料中心，除了采用英偉達( NVDA-US ) 等業者的GPU，也仍高度仰賴英特爾傳統服務器CPU。

相較之下，個人電腦(PC) 業務表現則相對溫和，預估季營收成長約2.5%，至82.1 億美元。英特爾長期在PC 市場面臨超微( AMD-US ) 與安謀( ARM-US ) 的激烈競爭，市占持續流失。

此外，全球存儲芯片供給吃緊推升價格，也為PC 需求帶來變數。瑞銀分析師指出，存儲約占PC 物料成本的25% 至30%，價格上漲恐讓今年PC 需求降溫，瑞銀因此將今年全球PC 出貨預測，從原先逾3% 的成長，下修為年減4%。

18A 制程登場晶圓代工前景仍待驗證

為扭轉PC 與制造端頹勢，英特爾已開始出貨新一代「Panther Lake」PC 處理器，這也是首款采用關鍵18A 制程技術的產品。相較前一代PC 芯片多由臺積電( TSM-US )( 2330-TW ) 代工，18A 被視為英特爾重返制程競爭力的關鍵賭注。

英特爾長期以來是自家晶圓廠最大客戶，隨著政治影響力提升，市場也期待其晶圓代工業務能吸引更多外部客戶。 Melius Research 分析師指出，除了看好陳立武本人，更重要的是，包括美國總統川普、商務部長盧特尼克，以及英偉達執行長黃仁勛、超微執行長蘇姿豐，都對他作為合作伙伴抱持高度評價。

不過，《路透》先前報導，英偉達與博通雖已與英特爾進行制造測試，但18A 良率仍偏低，能對外交付的芯片僅占少數。英特爾則表示，良率正以每月改善的速度推進。

受制程良率壓力影響，市場預期英特爾去年第四季調整后毛利率，將年減約6 個百分點至36.5%。