“國產(chǎn)GPU第一股”首份業(yè)績預(yù)告：營收增超230%，訓(xùn)推一體“兩手硬”

隨著上市首份年度業(yè)績預(yù)告的出爐，摩爾線程智能科技（北京）股份有限公司（688795.SH）交出了一份“反差答卷”。

1月21日晚間，摩爾線程披露2025年年度業(yè)績預(yù)告：公司預(yù)計2025年年度實現(xiàn)營收14.5億元到15.2億元，同比增長230.70%到246.67%。2025年年度歸屬于母公司所有者的凈利潤預(yù)計將出現(xiàn)虧損，凈利潤預(yù)計虧損9.5億元到10.6億元，與上年同期相比，虧損收窄幅度為34.50%到41.30%。

上述數(shù)據(jù)引發(fā)市場關(guān)注。截至1月21日收盤，摩爾線程漲1.97%，報627.3元/股，總市值接近3000億元！

營收持續(xù)高增，虧損持續(xù)收窄

2020年6月，摩爾線程成立，并于2025年12月5日在科創(chuàng)板上市。其核心業(yè)務(wù)為全功能GPU芯片的研發(fā)、設(shè)計與銷售，產(chǎn)品涵蓋數(shù)據(jù)中心級、桌面級GPU及相關(guān)軟件系統(tǒng)。其全功能GPU單芯片同時集成AI計算加速、圖形渲染、科學(xué)計算和物理仿真，以及超高清視頻編解碼四大引擎，是國內(nèi)唯一功能可對標英偉達的國產(chǎn)全功能GPU。

就年度業(yè)績表現(xiàn)，摩爾線程公告中指出，得益于人工智能產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展及市場對高性能GPU的強勁需求，產(chǎn)品競爭優(yōu)勢進一步擴大，市場關(guān)注度與認可度持續(xù)提升，推動收入與毛利增長，整體虧損幅度同比收窄。同時，公司依然保持高研發(fā)投入，目前仍處于持續(xù)研發(fā)投入期，尚未盈利且存在累計未彌補虧損。

數(shù)據(jù)顯示，2022年—2024年，摩爾線程分別實現(xiàn)營業(yè)收入0.46億元、1.24億元、4.38億元；對應(yīng)歸母凈利潤分別為-18.94億元、-17.03億元、-16.18億元。集微網(wǎng)觀察，摩爾線程營業(yè)收入將實現(xiàn)連續(xù)4年高增長，同時凈虧損將連續(xù)4年收窄。

公告指出，報告期內(nèi)，公司始終專注于全功能GPU的研發(fā)與創(chuàng)新，成功推出旗艦級訓(xùn)推一體全功能GPU智算卡MTTS5000，其性能達到市場領(lǐng)先水平，并已實現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)。基于該產(chǎn)品構(gòu)建的大規(guī)模集群已完成建設(shè)并上線服務(wù)，可高效支持萬億參數(shù)大模型訓(xùn)練，其計算效率達到同等規(guī)模國外同代系GPU集群的先進水平。但與部分國際巨頭相比，公司在綜合研發(fā)實力、核心技術(shù)積累、產(chǎn)品客戶生態(tài)等方面仍存在一定的差距。

國務(wù)院新聞辦公室1月21日舉行新聞發(fā)布會，工業(yè)和信息化部黨組成員、副部長張云明在會上表示，將加快推動人工智能產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。抓好技術(shù)創(chuàng)新，加快突破訓(xùn)練芯片、異構(gòu)算力等關(guān)鍵技術(shù)。

集微網(wǎng)觀察，摩爾線程已在實踐中展現(xiàn)出訓(xùn)推一體“兩手硬”的扎實功底。此前不久，其聯(lián)合智源研究院，基于MTT S5000千卡智算集群與FlagOS-Robo框架，完成智源自研具身大腦模型RoboBrain 2.5的全流程訓(xùn)練，在行業(yè)內(nèi)首次驗證國產(chǎn)算力具備具身大腦模型訓(xùn)練實力；其還與硅基流動在MTT S5000上，利用FP8低精度推理技術(shù)，完成對DeepSeek V3 671B 滿血版大模型的深度適配與性能測試。實測單卡Prefill（預(yù)填充）吞吐超4000 tokens/s，Decode（解碼）吞吐超1000 tokens/s，樹立國產(chǎn)推理性能新標桿。

高研持續(xù)加碼，募投項目提速

根據(jù)市場調(diào)研機構(gòu)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，我國AI智算GPU市場規(guī)模從2020年的142.86億元迅速增至2024年的996.72億元，年均復(fù)合增長率達62.5%，預(yù)計至2029年將提升至1.03萬億元規(guī)模。

GPU行業(yè)不僅前景廣闊，其作為技術(shù)密集型行業(yè)，更具有高壁壘、重投入、長周期的特點。一方面，國際頭部企業(yè)如英偉達等憑借與供應(yīng)鏈深度綁定的業(yè)務(wù)布局，在產(chǎn)品迭代速度、制程工藝積累及生態(tài)構(gòu)建能力上具備顯著優(yōu)勢；另一方面，隨著國家在AI和高性能計算領(lǐng)域的強力政策支持，國內(nèi)GPU芯片領(lǐng)域正吸引大量資本和人才涌入，行業(yè)進入快速發(fā)展期。

摩爾線程自成立以來，已成功量產(chǎn)5顆芯片，完成四代GPU架構(gòu)迭代，實現(xiàn)從芯片、計算卡到智算集群的多元布局，形成覆蓋人工智能、科學(xué)計算與圖形渲染等領(lǐng)域的完整計算加速產(chǎn)品矩陣，全面支持“云—邊—端”全場景。去年12月，摩爾線程發(fā)布全新一代GPU架構(gòu)“花港”，以及基于“花港”架構(gòu)的兩款芯片技術(shù)路線。此外，支撐萬億參數(shù)模型訓(xùn)練的夸娥萬卡集群、面向下一代超大規(guī)模智算中心的MTT C256超節(jié)點架構(gòu)規(guī)劃，搭載智能SoC芯片“長江”的AI算力本MTT AIBOOK，可實現(xiàn)硬件級光線追蹤加速與自研AI生成式渲染技術(shù)等一大批新技術(shù)新產(chǎn)品集中亮相。

技術(shù)實力快速增厚的另一面是高強度的研發(fā)投入。摩爾線程招股書顯示，2022-2024 年度，研發(fā)投入分別為11.16億元、13.34億元和13.58億元，合計研發(fā)投入金額38.09元，占最近三年累計營業(yè)收入的比例約為626.03%！摩爾線程預(yù)測，當2027年收入達到59.83億元，同時整體毛利率達到61%，即有望實現(xiàn)合并報表盈利。

隨著科創(chuàng)板IPO募資近80億元，摩爾線程已獲得充足的資金儲備，為其下一步技術(shù)研發(fā)提供“子彈”——在發(fā)布2025年年度業(yè)績預(yù)告的同時，摩爾線程于同日發(fā)布公告，宣布將使用自有資金補足募投項目的資金需求，保障GPU研發(fā)項目順利推進。根據(jù)公告，摩爾線程的募投資金將投向三大核心研發(fā)項目：新一代自主可控AI訓(xùn)推一體芯片、新一代自主可控圖形芯片、新一代自主可控AI SoC芯片。

公告還指出，為進一步提高募集資金使用效率和推進募投項目實施進度，以及更加符合募投項目實際使用需要，新增摩爾線程為“摩爾線程新一代自主可控AI SoC芯片研發(fā)項目”的實施主體，與摩爾線程智能科技（無錫）有限責(zé)任公司共同實施該項目。

最后

營收高增與虧損收窄并行，摩爾線程的2025年業(yè)績答卷，既是自身技術(shù)沉淀與商業(yè)化推進的成果，亦是國產(chǎn)GPU賽道在機遇中突圍的縮影。隨著大模型、具身智能、智能駕駛等 AI 應(yīng)用的不斷突破，我國對算力需求不斷提升，國內(nèi)GPU市場規(guī)模將持續(xù)增長。

同時，在我國互聯(lián)網(wǎng)頭部企業(yè)拒買英偉達AI芯片，且H200多個關(guān)鍵零部件供應(yīng)商為避免庫存“爆倉”而提前“剎車”的背景下，擁有萬卡集群訓(xùn)練經(jīng)驗與實踐的摩爾線程有望進一步印證國產(chǎn)算力替代的可行性，彌補與國際巨頭在生態(tài)構(gòu)建、技術(shù)積累上的差距，進而實現(xiàn)自身盈利跨越。