韓國芯片雙雄市值首超騰訊與阿里

2月3日，韓國芯片巨頭三星電子與SK海力士在當日股市交易時段合計總市值攀升至1.11萬億美元，首次實現對中國互聯網雙巨頭阿里巴巴與騰訊控股合計市值（1.10萬億美元）的超越。

此次市值超越的核心驅動力，源于全球AI算力基建熱潮引發的存儲芯片需求爆發，一場前所未有的存儲芯片“超級周期”正在重塑產業價值格局。隨著AI大模型訓練與推理對硬件算力的需求呈指數級增長，AI服務器對內存的需求量達到普通服務器的8至10倍，高帶寬內存（HBM）、動態隨機存取內存（DRAM）及閃存（NAND）成為支撐AI產業前行的核心基石。而三星電子與SK海力士作為全球高端存儲芯片領域的核心供應商，恰好占據了這一產業鏈的關鍵節點，得以充分享受行業紅利。

市場供需關系的失衡進一步鞏固了韓國雙雄的優勢地位。當前，DRAM與NAND芯片均創下歷史級別的供應缺口，全球主要存儲芯片廠商優先將產能向高利潤的AI相關產品傾斜，導致市場供給持續緊張，這也讓三星與SK海力士獲得了前所未有的定價權。反映在股價上，兩家企業今年以來表現強勢，三星電子股價累計上漲34%，SK海力士漲幅更是高達37%，而2月3日當天，受益于前一交易日大幅拋售後的低價買入資金流入，以及NAND閃存ASP上漲等利好因素，兩家企業股價再度強勢反彈，盤中漲幅均超6%，其中三星電子股價攀升至158400韓元，漲幅達5.3%，SK海力士漲幅近6%，股價反彈進一步助推市值攀升，成為其超越中國互聯網雙巨頭的直接推力。據高盛集團測算，半導體行業將貢獻韓國股市今年預期盈利增長的約60%，足見芯片產業在韓國經濟中的核心地位。

與韓國芯片雙雄的高歌猛進形成對比的是，阿里巴巴與騰訊控股的市值增長相對平緩。今年以來，阿里港股漲幅約14%，騰訊股價則基本持平，而2月3日當天，兩家企業港股均出現下跌，進一步拉大了與韓國雙雄的市值差距。其中，騰訊控股早盤平開后一路下探，股價最低觸及561港元，最大跌幅超6%，截至當日13時56分，跌幅收窄至2.92%，股價報581港元，總市值達5.30萬億港元，其股價走弱或與公司處于回購靜默期有關；阿里巴巴-W港股截至當日13時56分下跌1.22%，股價報161.3港元，總市值3.08萬億港元。

長期以來，阿里與騰訊作為亞洲科技崛起的象征，核心業務集中在電商、社交、游戲等領域，盡管近年來也紛紛布局AI產業，但更多聚焦于應用層的技術研發與場景落地，尚未形成大規模的盈利支撐。與此同時，受全球經濟環境及行業競爭加劇影響，兩家企業的傳統核心業務增長放緩，進一步制約了市值的提升。

這場市值超越背后，更是亞洲科技產業發展路徑差異的集中體現。正如富蘭克林鄧普頓全球投資組合經理廖一平所言，韓國企業高度聚焦于科技供應鏈中的特定硬件環節，憑借在存儲芯片領域的技術積累與產能優勢，深度綁定全球AI巨頭的發展需求；而中國互聯網企業則致力于構建端到端的AI技術棧，依托龐大的國內市場與應用場景，探索AI在各行業的融合落地。此外，受外部出口管制限制，中國AI產業正加速向國產替代轉型，本土芯片設計企業迎來發展機遇，但整體仍處于成長階段。

從行業影響來看，此次市值格局的逆轉，被視為亞洲科技投資格局重塑的重要標志，意味著全球AI投資熱潮已從應用層轉向基礎設施層，科技產業的價值重估正在持續推進。美國銀行全球研究部首爾分部主管西蒙·伍預測，這輪存儲芯片超級周期將持續至2027年，隨著AI技術向更多領域擴散，存儲芯片的戰略重要性將進一步提升，不再是以往單純的個人電腦、手機易耗配件。