半導(dǎo)體復(fù)蘇信號明確？大摩看好獲利驅(qū)動 全面調(diào)升多家龍頭目標(biāo)價

隨著半導(dǎo)體行業(yè)步入 2026 年，盡管市場對于該板塊是否過熱存在疑慮，但華爾街投行摩根士丹利 (大摩) 近日發(fā)布報告，釋出強(qiáng)烈的看好信號。

大摩指出，即使 iShares 半導(dǎo)體 ETF在 2026 年迄今已大幅上漲近 57%，該行業(yè)的漲勢尚未見頂，真正的“獲利驅(qū)動因素”將接棒推動股價進(jìn)一步攀升。

大摩看好邏輯：從“AI 驅(qū)動”轉(zhuǎn)向“實際獲利”

大摩對半導(dǎo)體行業(yè)的樂觀預(yù)期源于一個簡單而強(qiáng)大的邏輯：企業(yè)的獲利增長正在落實。報告強(qiáng)調(diào)，半導(dǎo)體行業(yè)正從單純由 AI 概念驅(qū)動的增長，轉(zhuǎn)變?yōu)?AI 與傳統(tǒng)周期性需求共同帶動的復(fù)蘇。

大摩特別點名并上調(diào)了量子計算、微控制器及代工領(lǐng)域的三家代表性企業(yè)——IonQ、微芯科技與格羅方德的目標(biāo)股價。

IonQ：訂單積壓轉(zhuǎn)化營收，量子計算路徑漸晰量子計算公司

IonQ 是此次調(diào)升名單中的焦點之一，大摩將其目標(biāo)價從 38 美元上調(diào)至 47 美元。雖然 IonQ 目前的基數(shù)較小，季度收入約在 1100 萬至 1200 萬美元之間，但大摩認(rèn)為其 2026 年的營收路徑已變得更加清晰。這主要得益于公司近期的新合同簽訂與收購交易，這將使其 2026 年的業(yè)績指引有望超出市場預(yù)期。

對于 IonQ 而言，當(dāng)前的關(guān)鍵在于如何將龐大的積壓訂單轉(zhuǎn)化為穩(wěn)定的收入流，并展示出高于目前水平的強(qiáng)勁增長態(tài)勢。

微芯科技：需求復(fù)蘇與獲利槓桿的雙重加持

在微控制器與模擬半導(dǎo)體領(lǐng)域，大摩將微芯科技的目標(biāo)價從 69 美元大幅上調(diào)至 92 美元。大摩的論點在于，微芯科技已準(zhǔn)備好將復(fù)蘇的需求轉(zhuǎn)化為更快的利潤增長。報告指出，微芯科技約 48% 的收入來自高利潤的工業(yè) (30%) 以及航空航天與國防 (18%) 領(lǐng)域。

隨著這些市場需求趨于穩(wěn)定與回升，微芯科技能在不顯著增加成本的情況下提高工廠利用率，使利潤增長速度超越銷售額增速。這種“獲利杠桿”效應(yīng)讓復(fù)蘇前景顯得更為務(wù)實，不再僅僅依賴于長期的市場預(yù)測。

格羅方德：鎖定 AI 與硅光子，定價策略穩(wěn)健

針對半導(dǎo)體代工巨頭格羅方德，大摩將其目標(biāo)價從 47 美元調(diào)升至 58 美元。大摩認(rèn)為該公司透過老晶片技術(shù)的穩(wěn)定定價，以及在“硅光子”技術(shù)上的領(lǐng)先地位，構(gòu)建了更具持久性的產(chǎn)品組合。

隨著 AI 基礎(chǔ)設(shè)施對高速數(shù)據(jù)傳輸和光連接的需求日益增加，格羅方德成功切入人工智能與網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施市場。大摩指出，即便銷量增長并非極端強(qiáng)勁，只要能維持現(xiàn)有產(chǎn)品價格并通過長期協(xié)議鎖定產(chǎn)能，格羅方德 就能提供比傳統(tǒng)制造商更穩(wěn)定、可預(yù)測的收入。

2026年展望

放眼整個 2026 年，半導(dǎo)體行業(yè)被視為投資的核心賽道之一。大摩認(rèn)為，算力、運力、存力與電力交織成的“鐵三角”是支撐 AI 性能的關(guān)鍵，而半導(dǎo)體公司正是其中的“賣鏟人”。

然而，大摩在報告末尾也發(fā)出了預(yù)警：這輪上漲行情能否持續(xù)，高度依賴于企業(yè)的執(zhí)行力。如果未來 AI 需求放緩或工業(yè)領(lǐng)域復(fù)蘇不及預(yù)期，半導(dǎo)體行業(yè)的上升勢頭可能會被打破。對于投資者而言，積壓訂單能否如期轉(zhuǎn)化為營收、產(chǎn)能利用率能否實質(zhì)提升利潤率，將是評判這些半導(dǎo)體龍頭是否值得繼續(xù)持有的核心指標(biāo)。